开云体育[永久网址:363050.com]成立于2022年在中国，是华人市场最大的线上娱乐服务供应商而且是亚洲最大的在线娱乐博彩公司之一。包括开云、开云棋牌、开云彩票、开云电竞、开云电子、全球各地赛事、动画直播、视频直播等服务。开云体育,开云体育官方,开云app下载,开云体育靠谱吗,开云官网，欢迎注册体验！2025年，人工智能细分投资赛道，火热程度首屈一指的，莫过于“具身智能”。

　　相关统计显示，2025年前8个月，具身智能领域一级市场融资额已超386亿元，9月逼近40亿元，10月新增核心案例融资超20亿。而资本热浪之下，其商业化落地也同步迎来爆发式增长，多家企业斩获亿元级大订单，由松延动力、智元机器人、优必选等组成的具身智能“亿元订单俱乐部”也呈现在眼前。

　　近日，在沙丘投研院2025高尔夫邀请赛上，英诺天使基金管理合伙人、沙丘投研院导师 周全以“具身智能的投资逻辑”为主题，结合自身投资案例与成果经验，分享了这一赛道的技术迭代趋势、宏观环境演进、产业应用场景等，深入解析其投资机遇与策略，为在场沙丘的企业家与投资人校友带来了极具价值的思路启发。

　　在他看来，当前的具身智能赛道处于什么阶段？浪潮之下，哪些公司将增长最快？哪些企业将直接受益？筛选早期项目时，我们应更重视哪些因素？……

　　本文谨整理摘录@英诺天使基金管理合伙人、沙丘投研院导师 周全主题分享中可公开内容之精华，希望为沙丘校友与读者提供关于具身智能赛道的全新思考。Enjoy——

　　近两年，大环境逐渐回暖。去年我们在三亚开年会时，一、二级市场都处于冰点，而DeepSeek横空出世，我们判断行业拐点已经到来。

　　中美之间的博弈长期并行，中国科技如今已进入 “无人区”，相关企业的价值正在被重估。比如在过去一年，港股及A股已逐渐走出牛市形态。在座不少做二级市场的朋友应该有所体会，有人赚了不少钱。但其他非科技相关领域的个股则涨幅有限，可见这是一场局部牛市，板块冷热不均。

　　一级市场的情况也类似。过去两年，融资最活跃的当属AI以及具身智能领域，大量资金都流向了这里，其他赛道的融资则相对困难。目前，除A股外，港股IPO排队企业已有300多家，还包括部分未公开的密报企业，港股如今已成为重要的退出渠道。

　　我最近看到一位新加坡著名投资人的分享，他反驳了过去资本市场上 “中国不可投资” 的观点，还提出了一个“MIT”框架，用以佐证。这里的MIT并非指的是麻省理工（Massachusetts Institute of Technology），而是三个核心优势的缩写——

　　中美之间的竞争，最终也会聚焦在科技领域的较量，而科技领域的核心赛道，正是AI与具身智能。我认为未来5到10年，中国在这一领域至少能与美国平分秋色，甚至凭借我们的MIT优势，有望实现领先。

　　美国一直想推动制造业回流，但难度不小。最近台积电、三星等半导体企业纷纷赴美建厂，却面临严重的人力缺口：他们需要大量工人和工程师，但美国劳动力难以达到像中国工人这样的工作强度。所以要实现制造业回流，美国势必依赖人形机器人，实现全自动化生产。

　　中国同样面临人口老龄化的问题，还有一个明显趋势：现在的年轻人不愿再进工厂。男生愿意跑美团、送外卖，女生则很多去做直播。直播结束点外卖，外卖小哥累了就刷抖音、看视频。工厂的劳动力供给越来越紧张。因此，中国同样需要大力发展机器人产业。

　　作为制造业大国，我们过去在新能源汽车、太阳能、电池等领域已经实现遥遥领先；而未来5年、10年甚至20年，人形机器人或将成为下一个能替代汽车行业的超级大产业。

　　我们英诺也投资了几家人形机器人公司。例如加速进化，核心产品是一款踢足球机器人。现在北京的高校、中学，海外著名大学和科研机构等，都采购了他们的机器人用于二次开发。在最近的全球机器人大赛足球项目中，中国团队首次夺得世界冠军，而这支冠军队伍使用的正是加速进化的机器人。再比如松延动力，他们的机器人在北京亦庄举办的马拉松赛事中拿下第二名，并凭借亮眼表现斩获了5000万订单，目前公司的订单和营收均已过亿。

　　很多人一开始会觉得这类机器人 “没什么用”，但我们投资看重的是其长期价值。如今这些公司的订单都已过亿，销往全球，很多还成为不少企业二次开发的基础设备。

　　具身智能是名副其实的万亿级赛道。根据相关信息平台统计，中国具身智能产业规模持续增长，预计2027年将达到1.25万亿元。2023年至2025年，具身智能成为投资热门，赛道从过去工厂里简单的“点对点操作”，逐步向人形机器人的 “泛化通用操作” 演进。可以说，当前人形机器人市场正处于爆发前夜。

　　高盛也发布了最新统计——全球人形机器人市场将从2025年的约2万台，增长至2035年的140万台，对应营收约380亿美元（基准情景）；若实现“蓝天情景”，成为消费级产品并广泛应用于工业领域，2035年市场规模或高达2050亿美元。

　　马斯克也曾有相关论断，他说十年后每个人身边可能都会有好几台人形机器人。就像现在很多家庭有两三辆车一样。目前市面上已有售价9000多元的人形机器人，若额外增加5000元成本，就能实现炒菜、割草、做家务等功能，这样的产品自然会成为家庭刚需。

　　专家预计，2050年全球人形机器人市场规模将达到5万亿，中国也会是全球最大的单一市场，约占30%。对于二级市场投资者来说，明年的具身智能也可能成为大热点，像宇树科技、云深处等都已经有了科创板的上市计划。国家有意在科创板打造具身智能专属板块，宇树科技等上市后，后续一批机器人企业也将陆续登陆资本市场，形成完整的具身智能板块，相关公司的估值有望迎来暴涨。

　　过去，新能源汽车、电池、光伏等产业虽席卷全球，但如今已陷入严重内卷甚至亏损，而具身智能可能成为下一个核心增长点。

　　依托制造业的深厚积累，中国在具身智能领域目前已处于全球领先地位，但未来5到10年，产业成熟后，人形机器人的硬件门槛会逐渐降低，差异化将不再明显，核心竞争力会聚焦于 “大脑” 和 “小脑”，也就是AI赋能。

　　DeepSeek的出现，正为这些机器人提供了强大的智能支撑。我们投资了一家专注于机器人 “大脑” 研发的公司，你只需告诉它 “收拾一下家里的垃圾”，不用额外指令，就能自动将垃圾倒入垃圾桶，把桌上的剩余食物清理干净；如果想喝可乐，它看到桌上没有，会主动去冰箱里取。这样的机器人，已经具备了类人的思考和执行能力。

　　那么，什么是AGI？其实就是通用人工智能，白话讲，就是能像人一样思考、像人一样行动。

　　过去工厂里用的工业机器人，比如半导体生产中的机械臂，都只是执行固定指令。你让它从A点到B点，它就只走A到B，不会做任何额外动作。而通用人工智能，才是我们未来的终极目标。

　　它和蒸汽机、电力、互联网一样，都是具有颠覆性的创新。“十五五”规划中，智能化被列在了建设现代化产业体系中的第一条。对我们企业家和投资者来说，未来5年或许就是属于我们的时代，而智能化必然是核心方向。

　　智能领域有三个发展范式：最早是信息智能，接着是具身智能。最终会走向类脑智能，也就是能像人一样独立思考的智能。

　　大家应该能感受到，在人工智能出现后，知识和信息已经越来越 “平权”。一家公司的创始人是博士，研发出了一套秘密配方。有一天他把配方相关需求输入DeepSeek，没想到系统给出的配方和他的别无二致，这让他吓了一跳，以为是电脑被入侵、配方被窃取了。但其实，这只是DeepSeek、ChatGPT这类工具让知识变得更普惠的体现。

　　未来，当具身智能普及时，每个家庭都有很多台机器人帮我们干活，“能力平权” 也会到来，我们每个人都能借助机器人，去做更多原本做不到的事。

　　具身智能就是这样一个从万亿到十万亿级别的巨大市场，它的空间比语言大模型还要广阔。我们做投资常说 “大水才能养大鱼”，要在有大鱼的地方钓鱼。只是现在很多人还没看到、不相信，仍处于“非共识”阶段。但我们坚信，这个赛道未来一定会诞生100家千亿级公司。

　　这就像15年前的智能汽车、10年前的无人驾驶。近段时间，无人驾驶相关公司的股票涨得很快，比如做无人车的新石器，最近刚拿到几亿美金的融资，无人驾驶已经进入了可盈利的拐点。英诺从2014年前后就开始投资无人驾驶，走了12年才迎来真正的商业化盈利；具身智能、人形机器人领域，预计也需要5到10年，甚至是15年，但它的市场空间无疑是巨大的。

　　目前人形机器人的应用场景主要有三类：一是To B，用于展示、教育等领域；二是To D（Development），供给开发商、工程师进行二次开发，提升研发效率。而未来，To C一定会成为最大的市场。

　　所以我们预测，明年人形机器人相关公司的收入会迎来暴涨，资本层面会成为热点，二级市场也同理。我们两年前开始投人形机器人时，市场普遍不看好，内部讨论时也担心过，“这家公司会不会倒掉？这个行业会不会只是昙花一现？”但投进去之后才发现，它并不是泡沫，而是有真实需求存在。而收获则是，不光是企业估值从几千万涨到几十亿、从一亿涨到三五十亿，更重要的是它们的订单和营收都有实实在在的增长。

　　有人会问：这个领域未来会不会形成巨头垄断？以造车企业为例，它们拥有强大的制造能力，若切入人形机器人赛道，初创公司是不是就没机会了？

　　我们认为不会。因为不同场景需要不同类型的机器人，场景的多样性决定了市场不会被单一巨头垄断。所以未来有望诞生上百家千亿级的具身智能公司。

　　当然，具身智能目前仍处于非共识阶段，大家的认知还没完全跟上，核心原因是智能的技术范式尚未收敛。过去行业里有强化学习、模仿学习等技术路径，也有RDK、RDT等方案，数据层面虽有合成数据、视频生成数据等支撑，但最大的痛点还是数据不足。它不像无人驾驶能通过大量路测积累丰富数据，人形机器人的应用场景更复杂，数据缺口很明显。

　　目前这个赛道的创业公司主要分三类：做机器人本体的、做CV视觉模型的，以及从自动驾驶领域跨界而来的。而人形机器人的终极形态，应该是能够脱离具体场景实现泛化应用，与本体无关，也不依赖大量数据的事件模型。

　　现在人形机器人赛道已经有了真实收入，这就像汽车行业，主机厂上市后，很多零部件企业也跟着实现了上市。我们也投资了不少人形机器人零部件企业，包括做关节、机械手、端侧推理芯片等。不过硬件本质上属于制造业，资本价值不会特别突出，所以我们投资时更看重企业的软件能力和量产能力。

　　正如上面所讲，具身智能这一赛道的企业肯定还是处于早期。那作为一家专注早期的机构，我也分享一些判断早期项目资本价值的心得，供大家参考。

　　首先是创新性。简单直接地说，要么是中国第一、世界前三，要么具备高毛利，这就是我们认可的创新性；其次是成长性。早期项目的市场空间可能不大，但未来5到10年要具备巨大增长潜力，比如每年增速能达到30%以上；第三是持续性。技术短期不会被替代，属于平台型技术，即做完第一款产品后，还能延伸出第二款、第三款，最终成长为平台型公司。

　　当然，最终还是要看「人」。每个人的判断标准不同，但我们把核心特征归结为一个词——聪明。这里的聪明是指大智慧，体现在他选择联合创始人、挑选投资方、应对困难的态度，以及是否具备分享精神等等。

　　总结下来，其实是 “三维标准+人” 的双重筛选：先通过创新性、成长性、持续性三个标准筛掉90%的项目，剩下10%再结合创始人的前瞻性、创业激情、组建团队的能力和智慧进一步筛选，最终只有个位数的项目，值得我们早期投资。

　　听完这些，或许还有朋友会困惑：具身智能到底怎么落地？能做什么？收入来源是什么？这确实是当前最核心的 “灵魂拷问”。

　　从现状来看，卖机器人本体的公司增长最快，而供应链上的相关企业，比如做机械手、机械臂、关节等零部件的公司，目前是最直接受益的。我们认为，单独做 “大脑”“小脑”的公司很难成功，所以这类企业未来大概率会向本体制造迁移。

　　在中美科技竞争的大背景下，中国一定会投入大量人、财、物力来支持AI产业发展。而我们每个人，若想在这波浪潮中把握机会、获得成功，关键是要能精准识别未来潜力巨大的创新方向。这就要求我们需要更早洞察趋势，深入产业一线是一方面，像沙丘投研院这样通过交流分享、活动社群链接等方式挖掘合作、凝聚共识也是一方面。

　　我们的投资目标很明确：未来要发掘100家千亿市值的创业公司。此前的上海人形机器人大会上，几十家投资机构联合评选出20家最具投资价值的人形机器人企业，我们已经投资了其中6家，但这仍远远不够。聚焦投资创新产业，未来，我们更期待和大家一起，发掘出100家千亿市值的创业公司！END